勤上光電：公司在國內技術領先
20112年公司研發(fā)費用較上年增長58.84%，現(xiàn)有研發(fā)設計人員160 人，技術開發(fā)人員158 人，有力的保障了公司的技術領先優(yōu)勢。
公司毛利穩(wěn)步提升
2011 2%大幅提升，原因為4 季度公司上游供應商產品價格下降較快，降低了公司的采購成本，同時公司銷售規(guī)模穩(wěn)步提高，使毛利率在4 季度有較好提升。
國內市場影響力不斷擴大
公司十分重視國內市場的培育與拓展，利用自身規(guī)模、物流、采購等方面的優(yōu)勢，針對室內照明推出了眾多高性價比的產品，迅速打開了國內外室內LED 商業(yè)照明市場，使公司2011 年室內照明產品收入增長達128.19%。
從全球來看，LED 照明的滲透率已經在一些國家及地區(qū)有加速之勢，2
011 年日本國內LED 照明滲透率已超過40%。公司2011年國外銷售收入達3.61 億元，同比增長69.10%，其中主要以室外照明燈為主，增幅遠高于國內20%左右的增長，表明公司在積極拓展國內市場的同時，也抓住了行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，為公司未來在國際市場上的發(fā)展打下了較好的基礎。
針對戶外LED 照明市場，主要以路燈、隧道燈、停車場燈為主，公司與全國各地經銷商一起推出了“百城千店”計劃，陸續(xù)在各大城市建立“光體驗中心”專賣店，努力提高自身品牌影響力，2011 年公司戶外LED 照明收入增長48.38%。
國外市場拓展成效顯現(xiàn)
我們看好LED 照明未來的發(fā)展前景，公司在國內LED 路燈照明領域具有先發(fā)優(yōu)勢，考慮到公司在國內LED 照明領域的技術領先優(yōu)勢與市場開拓能力，我們預計公司2012 年：收入11.38億元，凈利潤1.88 億元，對應EPS：1.01 元，給予目標價38 元，對應市盈率38 倍，“增持”評級。
